A | 最近，国际货币基金组织（IMF）的一把手和二把手接连发声警告“灰犀牛”： IMF总裁“一把手”格奥尔基耶娃表示，私募信贷市场规模已突破2.3万亿美元，远超监管与数据监测能力，是她“夜不能寐的风险之一”。 路口便携式测速仪精准抓拍！杭州日报讯 本月起，杭州交警在全市范围内开展电动自行车非法改装及超速行驶专项治理。8月1日当天，全市共查处重点交通违法行为3000余起。IMF报告指出，私募信贷基金的高杠杆、低透明度，可能成为下一轮信用紧缩的触发点。8月3日下午，记者来到绍兴路-德胜路口随警上路探访。 同时IMF的“二把手”第一副总裁、前首席经济学家吉塔·戈皮纳特（Gita Gopinath）称美国股市如果崩盘，将可能引发比2000年互联网泡沫更严重、更全球化的经济危机。并称如果出现类似2000年的崩盘，美国家庭可能损失超20万亿美元，外国投资者损失约15万亿美元。作为城北地段通勤主干道，此处是不少市民上下班的必经之路，非机动车流量不小。路口测速仪可实时显示车速、车牌车速超过30km/h会进行现场核查教育记者来到路口时，交警正在路口架设便携式测速仪。 这两个看似独立的警告，实则指向同一条暗流：全球金融体系的脆弱性正在加深，而结果或是史诗级财富大重置。 IMF对股票崩盘严重性的估算 IMF的“二把手”第一副总裁、前首席经济学家吉塔·戈皮纳特（Gita Gopinath）公开表示： 若出现与互联网泡沫相当幅度的回调，可能会抹去美国家庭超过20万亿美元的财富，约相当于2024年美国GDP的70%…… 全球层面的后果同样严峻。海外投资者可能面临超过15万亿美元的财富损失，约为世界其他地区GDP的20%。 相比之下，互联网泡沫破裂时海外损失约2万亿美元，按今日价值约4万亿美元，占当时世界其他地区GDP的不到10%。 虽然上面提到的数字非常吓人，但是需要指出的是，吉塔·戈皮纳特（Gita Gopinath）的这段话不是一个“预测”，而是一个“情景分析”或更确切地说是“压力测试”： 其核心逻辑是：今天的市场规模和全球对美国资产的敞口远大于2000年，因此同等幅度的下跌将造成大得多的损失。 具体而言： 互联网泡沫破裂时（2000年～2002年），市场经历了巨幅下跌：以科技股为主的纳斯达克指数（NASDAQ）从高点到低点下跌了约78%；范围更广的标准普尔500指数（S&P 500）下跌了约49%。 当然以上都是从高点的最大下跌幅度，为避免用极端值，很多情景分析会取35%作为“互联网泡沫量级”的代表性回调幅度。 图：美联储最新统计的美国家庭资产负债表 如果按照目前的美国家庭股票持有情况来看，61万亿美元的35%大概就是20万亿美元；相比之下，2024年美国GDP总量为29万亿多点。 那海外的15万亿美元损失是怎么来的呢？ 图：美国财政部统计的外资持有的美国证券存量 从上图中可以看出，截至2024年6月30日，外资持有美股大约17万亿美元。（之所以用了这么滞后的数据，是因为这已经是最新数据了。这个数据的发布时滞很长：截至2025年6月的数据，预计在2026年2月27日才能发布） 考虑到2024年6月30日标普只有5500点，而现在已经接近6700点，所以按照比例来算：17*（6700/5500）=20.71。这台测速仪和家用投影仪的尺寸类似，能够对路面行驶的电动自行车车牌、车速进行快速识别。 如果市值回调35%，外资在美股的损失大概是7万亿美元；另外8万亿美元将来自于美国崩盘向海外股市外溢造成的损失： 目前全球股市的总市值大概就是120万亿美元的水平，而美国自己就占了超过60万亿美元，在美国大跌的背景下，非美股市历史上也会联动下跌，但幅度通常低于美国本土。
B | 当有车辆经过时，机器会迅速锁定车牌，并显示该车行驶速度。即便有多辆电动自行车同时驶过，屏幕上也能分别显示各自速度。保守起见，即便外围股市跌个15%，这就差不多八九万亿了。
C | 如果有车辆未悬挂号牌，机器也会迅速识别反馈。 这回真的跌不起 35%的幅度，实际上是正常熊市下跌的水平，但是这回真的跌不起。 因为这一次不仅仅是蒸发市值这么简单。
D | 杭州公安交管拱墅大队东新中队副中队长柳传森表示，这台便携式测速仪能自动识别明显速度过快、无号牌等违法行为，并即时生成影像证据，交警会根据测试情况对相关车辆进行现场检查。
E | 首先，这一次对消费的影响将非常严重。
F | 记者了解到，目前对于车速在30km/h-40km/h的车辆，交警会进行现场核查教育，而对车速在40km/h以上的车辆会进行重点核查。
G | 最近几年（2023～2025年），美国实际个人消费支出（Real PCE）同比大致在2.5%～2.6%附近，但在互联网泡沫前的90年代后期（1998～1999年）：美国实际个人消费支出常见增速在4%～5%。“你好，我们是杭州交警，请靠边停车接受检查。 在目前牛市情况下已经非常疲弱的消费增速，是经不起熊市打击的，特别是现在的美国消费对股市依赖也越来越高的情况下，更是如此： 2022年以来高收入群体支出领跑并托住了美国总消费：美国前10%人群的消费现在占比接近一半，而这群人持股与金融资产占比最高，因而对股市最敏感。”现场，一名骑着黑色电动自行车的年轻小伙在交警的示意下靠边。 主流研究估计股市财富每变动1美元，年消费变动约2.8～5美分，但在目前结构下，影响比例肯定会更高：如果美国股市蒸发20万亿美元，对消费的影响将是上万亿级别。
H | 测速仪显示，这位小伙刚刚驾车以34km/h的速度通过路口。 由于美国约70%的GDP都是消费，这个冲击量级足以把当年消费增速拉低数个百分点，从而把GDP增速压低约至少2个百分点。 关键问题是，这次可能不太好恢复。
I | 车子停下后，柳传森首先观察了车辆外观，随后依次检查了车架号、电机号、电池。 以往美国经济危机会出现大量“避险资金”来抄底：历史上，美元在危机时期往往走强，所谓“避险买入”有助于抵消以美元计价财富缩水的冲击。即便危机来源自美国，投资者也常常涌向美元资产，使美元升值。这是一辆旧国标电动自行车，经初步检查没有发现改装痕迹。 但现在有理由认为下一次危机时这种机制未必奏效。 首先，市场对美联储的看法在维持投资者信心方面至关重要。“你刚才的车速已经过快了，要注意规范行驶，安全第一。然而，近期的特朗普对美联储的一系列操控和挑战，让人质疑美联储能否能继续不受外部压力干扰地运作。
J | ”核查完毕后，柳传森告诫小伙。记者在路口蹲点的一个多小时里，共经过600余辆非机动车，交警对个别车速超过30km/h的车辆进行了核查，其中1辆超过40km/h。
K | 若此类担忧加深，可能进一步侵蚀对美元及更广泛美国金融资产的信任。 第二，与2000年不同的是，如今美国增长面临的逆风更为强劲：美国加征关税，以及全球经济秩序走向的不确定性上升；同时，政府债务处于历史高位，美国像2000年那样通过财政刺激来托底经济的空间也更有限。示意车主停下后，交警一般会对车架号、电池等部位进行检查，判断有无改装痕迹。 第三、之前危机都是有全球力量在相互配合，共同走出危机；现在特朗普把人都给得罪了遍，下次危机更可能的范式是各人顾各人，甚至“落井下石”。 所以，如果这次美股市场崩盘，其后果不太可能像互联网泡沫破裂后的那样短暂且相对温和。“之所以要对车速40km/h以上的车辆进行重点检查，是因为速度超过这个阈值的车辆，改装可能性明显增大。如今面临的财富风险更大，而用于缓冲回调冲击的政策空间更小，结构性脆弱点与宏观环境都更为凶险。”柳传森告诉记者，在近两天的巡查中，他们已经发现多辆非法改装车辆，这些车的速度大多超过40km/h。 美股一旦崩溃，一个更加严峻、甚至是翻天覆地的全球性后果或将出现……。改装车、超速车安全隐患大警方再次提醒：务必安全规范出行“非法改装带来的安全隐患是导致交通事故的重要因素之一，车速过快也让事故形态更加严重。”柳传森表示，绝大多数的改装车辆，都会增大电机功率、解除限速装置。这样的改动会导致制动性能下降、车身稳定性严重削弱，极易引发交通事故。“举个最简单的例子，车速快了，意味着制动距离就长了。遇到突发情况，驾驶人很难第一时间刹停，碰到转弯就更危险了。”交警部门的数据显示，电动自行车超速行驶是导致事故伤亡的重要原因之一。不过仍有不少商铺和驾驶员心存侥幸，铤而走险，进行非法改装。杭州公安交管提醒，交警部门将采取路面严查与源头追溯相结合的方式对违法改装、超速骑行等行为依法顶格处理，也请骑行者自觉抵制改装、控制车速，佩戴好安全头盔，安全、文明出行。《浙江省电动自行车管理条例》对改装、拼装电动车等行为有明确的处罚01关于电动自行车销售者、维修者拆除或者改变已登记电动自行车限速装置，导致电动自行车最高时速超过强制性国家标准的（最高时速不超过25km），由公安机关交通管理部门责令改正，没收违法所得，并处二万元以上十万元以下罚款。改装、拼装、加装已登记电动自行车的，由公安机关交通管理部门责令改正，没收违法所得，并处五千元以上五万元以下罚款。02关于电动自行车驾驶人驾驶改装、拼装、加装的电动自行车上道路行驶的，由公安机关交通管理部门收缴拼装车辆，责令恢复限速装置、拆除加装或者改装的装置；驾驶拆除或者改变限速装置导致最高时速超过强制性国家标准的电动自行车的，处三百元以上五百元以下罚款；驾驶有其他改装、拼装、加装情形的电动自行车的，处五十元以上三百元以下罚款。
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Published on:05:03:15